万隆优配长江有色：科技股重创叠加资金集中获利了结 25日锌价或下跌

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　　长江有色金属网

　　【ccmn.cn摘要】美元三连涨、科技股领跌叠加资金集中获利了结，隔夜伦锌跌2.67%；宏观定价主导下基本金属普跌，国内现货贴水延续刚需疲软，今现锌或大跌。

　　【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡下探；开盘报3492美元/吨，高点报3507美元，低点报3404美元，尾盘收于3408美元，跌94美元，跌幅2.67%；成交量19785手增加685手，持仓量266310手增加325手。晚间沪锌疲弱下行；主力2608合约最新收盘价报24045元/吨，跌325元，跌幅1.33%。

　　长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：

　　宏观层面，美国6月标普全球制造业PMI初值55.7（2022年5月以来最高）、综合PMI 52.2，企业采购库存创历史第二高但工厂就业降至六年最低——数据确认美国经济韧性但也强化劳力紧俏。欧元区综合PMI反弹至49.5（德制造业扩张、法制造业重回荣枯线上方）。油价周三重挫——布伦特-4.81%至73.13美元/桶、WTI破70至69.87美元，主因滞留油轮驶离霍尔木兹、伊朗出口恢复预期升温→战争溢价加速出清。美元指数连续第三日走强至101.80（13个月高），受美联储加息预期升温驱动（FedWatch显示7月加25bp概率34.2%、9月67%）， tech股抛售亦带来避险买盘。

　　国内方面，商务部副部长盛秋平表示乘用车平均车龄超7年占比破50%，汽车后市场成扩消费新蓝海，将进一步做大后市场服务供给。

　　产业基本面“矿紧底封VS锭松现弱”博弈。矿端（强支撑）：ILZSG将2026年全球锌市由过剩修正为短缺；进口锌精矿TC -71.76美元/干吨、国产TC -200元/金属吨，老矿山品位下滑+新矿爬坡慢→冶炼厂外购矿吨亏超2000元（靠硫酸副产品勉撑），三季度减停产预期强化，精炼锌增量空间被封死。进出口结构变化：1-5月精炼锌进口骤降至0.50万吨（同比-65%+），出口稳于约0.4万吨/月，净进口从年初2.21万吨缩至5月0.11万吨——沪伦比近十年低位（~6.8）+国内高社库+海外LME低库存致“内剩外紧”错配，年化净进口不足10万吨，若减产兑现不排除月度净出口。库存与需求：国内锌锭社库连升四期至约25万吨（年内新高），高温多雨抑制户外施工→镀锌开工率降、地产/传统基建弱，现货持续贴水、下游观望刚需低采；电力（特高压/算力基建）及5月镀锌板出口+8.36%提供韧性。若锌锭出口窗口持续打开有助缓解国内累库。

　　综合来看，美元三连涨叠加加息预期，隔夜伦锌跌2.67%，国内高社库及淡季弱消限制反弹，矿紧（TC深负、炼厂亏损减产预期）封底。预计今日现货锌偏弱运行。

　　今日价格参考：23800-24300元/吨。

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